前央视主持人郎永淳肖像遭冒用 在线发文维权成功

主要觀點

一、行情回顧：本周（2025.02.17-2025.02.21），A股SW紡織服飾行業指數下跌0.91%，輕工製造行業下跌0.42%，而滬深300上漲1.00%，上證指數上漲0.97%。紡織服裝在申萬31個一級行業中漲幅排名第22位，輕工製造在申萬31個一級行業中漲幅排名第18位。

二、核心邏輯：

1）輕工行業：我們認為DeepSeek等AI等新技術與輕工製造有望深度融合，伴隨以舊換新政策延續、財政持續發力、國家推動房地產市場止跌回穩等，輕工內需有望逐步企穩，順周期板塊預期改善，估值有望修複。

家居板塊：1月全國建材家居市場釋放回暖信號，關注Deepseek等AI賦能家居行業。2025年1月全國建材家居景氣指數（BHI）達到110.35，同比上漲8.46%，環比上漲1.53%。據今日家居，2025年伴隨以舊換新政策加碼，全國各地積極落實，推動家居及家裝、廚衛等以舊換新，提振居民消費、推動消費升級。我們預計伴隨2025年加力擴圍實施“兩新”政策，家居龍頭憑借自身品牌、渠道等優勢，市場份額有望不斷提升。另外，多家家居家電企業接入DeepSeek模型，我們認為Deepseek有望為家居行業帶來技術革新、用戶體驗變革等。建議關注：、、等。

造紙 包裝：紙企陸續發布漲價函，關注行業回暖複蘇。頭部紙企將在3月繼續提價。其中預計自3月1日起，文化紙全係產品在現有價格基礎上，執行價格調漲200元/噸。此外，、APP（中國）、華勁集團、玖龍紙業等均發布了調價通知。我們認為近期紙企漲價函陸續發布，疊加造紙行業馬上進入傳統旺季，看好造紙行業回暖複蘇。我們看好造紙行業龍頭若隨著產能擴增和產能利用率、供應鏈效率提升，未來或帶來穩定增長，建議關注太陽紙業、、等。

出口鏈：我們認為海外補庫需求持續進行，輕工出口鏈如保溫杯、辦公家具等產品有望持續受益；關稅落地或加速企業分化，關注前瞻布局海外產能及供應鏈抵禦關稅風險的龍頭企業。建議關注輕工出口鏈細分行業龍頭、（合作Stanley+保溫杯出海）、（智能家居+海外倉雙輪驅動）、。

3月份集裝箱運價預計上漲，關注前瞻海外布局的家居出口龍頭。據央視財經，多家頭部船公司近期宣布3月份集裝箱運價上漲，集運指數（歐線）期貨主力合約，從1月16日至2月17日漲幅達到62.14%。近期，多家頭部船公司也紛紛發布漲價函，如馬士基承運的上海至鹿特丹航線，2月下旬40英尺集裝箱報價為2291美元，3月6日報價上漲至4000美元。我們認為關稅落地疊加海運成本上漲等因素，我國家居出口企業短期或承壓，但長期來看龍頭出口企業已加速海外產能及供應鏈布局，未來有望有效抵禦關稅及海運風險等影響。2）紡服行業：我們認為整體消費環境弱複蘇的背景下，政策擴內需消費信心提振，戶外經濟催熱運動服飾銷售高景氣，DeepSeek賦能紡服產業鏈，推動行業數字化升級，建議關注AI+紡服以及高確定性機會與細分高增賽道。

品牌服飾：波司登牽頭服飾智能設計，科技創新構築核心競爭力。近期，波司登集團牽頭建設蘇州市人工智能創新應用實驗室（服飾智能設計），將AI技術應用至產品的創意設計。波司登成功打造業內規模最大、分類體係最完整的服裝數據庫，在羽絨服設計領域形成人工智能技術算法優勢及創意應用示範。AI技術的應用極大提升了設計效率，服裝的頭樣開發時間從100天縮短到27天。我們認為波司登的AI探索不僅有望自身降本增效的工具，更有望賦能和重塑服裝行業的價值鏈條。建議關注的品牌服飾龍頭：、、、波司登、。

運動服飾：體育產業已成為助力經濟增長、推動經濟社會轉型升級的重要力量，在培育經濟發展新動能上作出重要貢獻。國家大力推動改革創新賦能體育高質量發展，運動戶外消費活力持續釋放，我們認為運動服飾高景氣或持續。

X-BIONIC積極拓店，Nike合作SKIMS瞄準女性健身與運動。三夫戶外表示2025年X-BIONIC品牌計劃新開15-20家門店，其中1/3為直營店，2/3為經銷商門店；HOUDINI品牌計劃新開近20家門店，主要以單品牌店為主；CRISPI品牌計劃在上海、北京嚐試做小麵積的單品牌店。近期，Nike宣布與SKIMS合作，推出全新品牌NikeSKIMS，致力於服務全球女性運動員。NikeSKIMS產品將涵蓋訓練服裝、鞋類及配飾。新品牌的推出，有助於進一步推動耐克集團女性業務的增長。建議關注：安踏、李寧、361度等。

紡織製造：我們認為製造出海、份額提升以及公司核心競爭力增強為紡織製造長期增長邏輯，建議關注、、等。

1月越南紡織品服裝出口額同比下降5.4%，關注紡織行業需求改善。據越南工貿部，25年1月越南貨物進出口總額631.5億美元，環比下降10.5%，同比下降3.5%。其中，出口下降4.3%，進口下降2.6%。分品類看，1月越南紡織品服裝出口額31.89億美元，同比下降5.4%。在產量方麵，據生意社數據，25年1月越南紡服產量均環比下降，其中棉紡織品產量為0.92億平方米，同比增加12.77%，環比下降13.85%；服裝產量4.65億件，同比下降23.86%，環比下降33.01%。

3）跨境電商：全球電商市場快速增長，跨境電商頭部平台競爭加劇，我們認為海外倉或具備成長空間，建議關注跨境電商頭部平台及海外倉板塊成長：拚多多、SHEIN（未上市）、、、等，建議關注跨境出海品牌龍頭。

TEMU加速半托管開站計劃，TikTok穩步拓展全球電商業務。據億恩消息，Temu已正式在東南亞推出菲律賓站，其為首個半托管站點。步入2025年，Temu進一步加速了其半托管開站計劃。斯洛伐克站、愛爾蘭站、克羅地亞站、保加利亞站和希臘站已經正式開放，愛爾蘭站於2月24日正式麵向消費者開放。另外，TikTok計劃於2025年在意大利、德國、法國、日本和巴西等五個國家擴展其電商業務。TikTokShop平台內購物功能已開始接觸中國賣家，邀請他們為新市場開設網店。

投資建議

建議關注：

紡織服飾：偉星股份、華利集團、報喜鳥、海瀾之家、比音勒芬、新澳股份、錦泓集團、、、三夫戶外等；港股：安踏體育、李寧、波司登、361度等。

輕工製造：歐派家居、誌邦家居、匠心家居、嘉益股份、、太陽紙業、華旺科技、顧家家居、、五洲特紙、、等。港股：玖龍紙業等。

跨境電商：拚多多（美股）、SHEIN（未上市）、華凱易佰、賽維時代、致歐科技、安克創新等。

風險提示

原材料價格波動；終端消費疲軟；行業政策變動風險；市場競爭加劇風險等。